스트레티지(Strategy, 티커: MSTR)는 비트코인 보유 기업으로 잘 알려져 있으며, 최근에는 우선주(preferred stock)를 발행하면서 투자자들 사이에서 또 한 번 주목을 받고 있습니다. 일반적인 IT 기업에서 보기 힘든 우선주 발행 배경, 구조, 그리고 종류에 따른 투자 포인트는 무엇일까요? 이번 글에서는 스트레티지의 우선주 종류와 그 구조를 명확하게 분석해드립니다.
왜 MSTR는 우선주를 발행했을까?
스트레티지는 2020년부터 공격적으로 비트코인을 기업 자산으로 편입했습니다. 회사가 보유한 현금 외에 외부 자금을 대규모로 조달해야 했죠. 마이클 세일러 회장이 이끄는 스트레티지는 자금 마련 수단으로 전환사채와 함께 우선주 발행이라는 전통적 금융 방식을 전략적으로 선택했습니다.
주요 발행 목적은 여러 가지입니다. 가장 직접적인 이유는 비트코인 추가 매입을 위한 대규모 자본 조달이고요. 이외에도 신주를 직접 발행하면 기존 주주의 지분 가치가 희석되는데, 우선주는 보통주 전환 전까지 의결권이 없거나 제한적이므로 희석을 늦출 수 있다는 이점도 있습니다. 나아가 안정적인 배당 수익과 향후 전환 이익을 동시에 추구하는 기관 투자자들의 요구에 맞는 맞춤형 상품을 제공하는 수단이기도 합니다.
스트레티지는 이러한 우선주 발행을 통해 자본 구조를 유연하게 활용하며 비트코인 투자에 대한 레버리지를 극대화하는 전략을 취해왔습니다.
MSTR 우선주의 종류 및 구조
스트레티지는 주로 전환우선주 형태의 다양한 시리즈를 발행했습니다. 전환우선주는 투자자가 원할 경우 특정 조건 하에 보통주로 전환할 수 있는 권리가 부여된 우선주입니다.
스트레티지 우선주의 주요 구조적 특징은 다음과 같습니다.
| 티커 | 우선주 종류 | 목표 배당률(연간) | 주요 특징 |
| STRK | 8.00% 시리즈 A 영구 스트라이크 우선주 | 8.00% (고정) | 전환형 우선주 우선주 중에서는 주가 변동성이 높음 |
| STRC | 10.00% 시리즈 A 영구 스트레치 우선주 | 10.00% (변동금리 또는 고정금리) | 비교적 높은 배당을 목표로 합니다. |
| STRF | (10.00%) 시리즈 A 영구 우선주 | 10.00% (고정/누적) | 배당금 우선순위 높음 배당 누적 우선주 |
| STRD | (10.00%) 시리즈 A 영구 우선주 | 10.00% (고정/비누적) | 배당금 지급 우선순위가 낮음 배당 비누적 할인된 가격 |
시리즈마다 전환 조건, 배당률, 상환 조항이 모두 다르기 때문에 투자 전 해당 세부 조항을 꼼꼼히 분석하는 것이 매우 중요합니다.
투자자 관점에서 본 MSTR 우선주의 장단점
스트레티지 우선주는 비트코인 시장에 간접 투자하면서도 비교적 안정성을 확보할 수 있는 매력적인 자산이지만, 양면성을 이해해야 합니다.
주요 장점
- 높은 고정 배당률: 일반 예금이나 다른 보통주 대비 높은 고정 배당을 통해 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다.
- 보통주보다 낮은 리스크: 청산 시 우선권을 가지므로 자본 손실 리스크가 상대적으로 낮습니다.
- 비트코인 연동 수익 기회: 전환 기능을 통해 비트코인 가격 상승에 따른 수익 기회를 포착할 수 있다는 점이 매력적입니다.
주요 단점
- 전환가 불리함: 비트코인 가격이 하락하여 보통주 가격이 전환가보다 낮으면 전환 이익을 얻지 못할 수 있습니다.
- 재무 리스크 포함: 회사의 자산 가치가 비트코인에 크게 의존하므로, 비트코인 가격 급락 시 주가와 회사 건전성에 큰 타격을 입을 수 있습니다. 이는 가장 큰 위험 요인입니다.
- 배당 불확실성: 회사의 재무 상태가 악화되거나 규제 변화가 있을 경우 배당 지급이 중단될 위험도 존재합니다.
스트레티지의 우선주는 단순한 배당주가 아니라, 비트코인을 레버리지로 활용하는 복합 금융 전략의 결과물입니다. 투자자는 자신의 성향에 맞춰 보수적으로 또는 공격적으로 접근해야 합니다. 장기적으로 비트코인의 미래를 긍정적으로 본다면, 스트레티지 우선주는 보통주보다 안정적이면서도 수익률 높은 흥미로운 투자 대안이 될 수 있습니다. 하지만 높은 수익률만 보고 접근하기보다는 비트코인 변동성 및 재무 리스크를 충분히 고려해야 합니다.